本年以来，专家经济举座呈现弱复苏态势，且列国经济发扬分化。2024年上半年，摩根大通专家制造业PMI回升至50%以上撸撸撸快播，但7月再度回落至萎缩区间。IMF瞻望本年专家经济增速为3.2%，与旧年执平，好意思国、欧元区经济增速将高于旧年。而好意思国7月非农服务东谈主数新增11.4万东谈主，不足商场预期，舒适率反弹至4.3%，创近3年来最高水平。好意思国服务商场发扬低迷疏通制造业执续疲软，令好意思国经济零落预期显赫增强，同期好意思联储年内降息预期冉冉升温，现时瞻望好意思联储年内降息2至3次，累计降息幅度可能达到100个基点。
供需基本面偏紧对油价仍有守旧，但国外经济零落担忧增强给油市带来了彰着压力，此外，地缘政事时势的变化令油价走势濒临不笃定性。
OPEC+供给预期回升
本年专家原油供给将保执增长，凭证EIA及IEA的预估，2024年专家原油供给辩认达到1.02亿桶和1.03亿桶，为记载新高，EIA、IEA瞻望2024年专家原油供给同比增幅辩认为64万桶／日、70万桶／日，增长主要来自非减产联友邦家，尤其是好意思国、加拿大等国孝敬较大，欧亚大陆部分国度原油产量下跌较为彰着。本年下半年，专家原油供给较上半年将有所增长，三季度OPEC+仍延续此前的减产战略，瞻望举座供供水平保管低位，但OPEC+此前开释了四季度冉冉退出减产的信号，这意味着本年四季度专家原油供供水平可能出现回升。
本年以来，OPEC+执续减产令专家原油供给保管低位水平。本年1至6月，OPEC原油总产量同比下跌5.7%，OPEC+原油总产量较旧年年底也出现彰着回落，均值水平下跌约30万桶／日，同期OPEC+海运原油出口量较旧年四季度也有所下跌，尤其是6月份出口回落较为彰着，主要原因是沙特发电需求繁盛，减少了原油出口，同期俄罗斯因真金不怕火厂开工率保管高位也缩小了出口。本年6月初，OPEC+会议晓喻延续此前所有的减产筹划，但220万桶／日的“自发减产”按序延伸一个季度至2024年9月底，这部分减产将在2024年10月至2025年9月视情况冉冉取消。此外，这次会议上OPEC+愉快将阿联酋2025年的产量配额提高30万桶／日，至351.9万桶／日。
近两年，在专家石油需求发扬低迷的配景下，OPEC+通过执续减产保管原油商场供需的相对均衡，并令油价保管中高位水平，但若原油需求依旧低迷，OPEC+冉冉退出减产将对原油供需均衡表酿成负面影响。
本年上半年，俄罗斯真金不怕火厂相通碰到无东谈主机报复，导致该国真金不怕火厂真金不怕火油产能亏损一度在20%把握，这障碍促进了俄罗斯的原油出口，3月份俄罗斯海运原油出口达到523万桶／日，创夙昔1年来新高，尔后跟着真金不怕火厂冉冉复原产能，疏通季节性要素推升真金不怕火厂开工率，俄罗斯原油出口冉冉回落，但已经处于500桶／日上方。从出口流向看，俄乌搅扰后，俄罗斯冉冉减少了对欧洲的原油出口，同期增多了对亚洲的原油出口，这一趋势在2023年下半年缓缓趋于默契，现时俄罗斯原油出口大部分流向了亚洲商场。现在西方国度对俄罗斯的制裁趋于常态化，但俄罗斯仍然通过颠倒规时刻保执原油出口的默契性。下半年若无新的地缘要素扰动，俄罗斯原油出口量有望保执在500万桶／日把握。
本年好意思国原油产出显赫放缓，适度8月初，原油产量达到1340万桶／日，较岁首增长10万桶／日。而2023年好意思国原油产量增幅达到100万桶／日。现在好意思国页岩油上游投资行径景气度仍然不高，活跃石油钻机数目仍在减少，同期七大页岩油产区钻井及完井数据仍然呈现下跌趋势，但近1年页岩油产区油井出油扫尾执续回升，单井产量晋升鼓吹页岩油产出增长。受制于上游行径，瞻望本年好意思国原油产量增幅将显赫低于旧年。凭证EIA、IEA、OPEC的预估，2024年好意思国原油产量增幅辩认达到31万桶／日、53万桶／日、51万桶／日，其中页岩油产量仍将保执增长态势，增量主要未来自Permian，传统原油产量有可能出现下跌。
专家石油需求增速下跌
本年专家经济呈现弱复苏态势，石油耗尽发扬并不乐不雅。现在机构多量以为本年专家石油需求增速会低于2023年。凭证EIA、IEA、OPEC的预估，2024年专家石油耗尽增幅辩认达到110万桶／日、97万桶／日、211万桶／日，EIA和IEA对石油需求增幅的预测不足旧年一半的水平。其中非OECD国度仍然是石油需求增长的主力，包括中国、印度等，同期，汽油、航空煤油及燃料油需求均有一定增量，但柴油需求会出现回落。
本年上半年，好意思国经济有所改善但举座发扬依旧偏弱，对石油耗尽酿成一定压制，油品耗尽量仍低于2023年以及疫情前水平。从真金不怕火厂端看，6月份以来，好意思国真金不怕火厂开工负荷举座处于高位水平，适度8月2日当周，好意思国真金不怕火厂开工负荷达到90.5%。
从季节性角度看，夏日为保证汽油供给，真金不怕火厂将保管高开工率，瞻望在9月份之前，好意思国真金不怕火厂原油加工需求将保管高位。从末端商场看，好意思国制品油需求季节性改善，现时为汽油耗尽旺季，近期汽油裂解及柴油裂解均出现小幅回升，同期制品油库存也出现去化态势，9月份以前好意思国汽油库存将延续去化态势。
本年以来，欧洲经济保管疲弱态势，制造业PMI执续处于萎缩区间，对欧洲柴油耗尽酿成彰着打压。同期，燃料油车销量下跌以及电动汽车销量增长一定经由上制约了欧洲汽柴油耗尽，但欧洲商场远程出行需求增多晋升了航空煤油耗尽，对冲了部分汽柴油耗尽的下跌。另外，本年1至6月，欧洲16国真金不怕火厂开工率仍低于疫情前水平。现在，大部分机构对2024年欧洲石油耗尽给出了下跌预期，EIA、IEA、OPEC瞻望2024年欧洲石油耗尽辩认为下跌3万桶／日、下跌10万桶／日以及执平。
色情直播本年上半年，国内经济举座延续暖热复苏态势，石油耗尽增长受限。上半年中国原油入口量累计达到2.29亿吨，同比下跌2.41%，原油加工量累计达到3.6亿吨，同比下跌0.35%。本年上半年，低利润、低需求执续遏抑国内真金不怕火厂开工率，国内主营真金不怕火厂开工率在75%~80%之间，而地真金不怕火开工负荷执续走低且低于历史同期水平，6月底开工率降至50%把握。7月国内主营真金不怕火厂开工率冉冉回升，但地真金不怕火开工率进一步走低。8月份仍处于暑假时期，高温及出行东谈主次增多不竭提振汽油需求，而柴油需求在高温及降雨天气影响下难有本色好转。
综上，在专家宏不雅经济保管弱复苏态势，国外经济零落预期有所增强，但三季度在OPEC+保管低产出以及石油耗尽季节性改善的配景下，原油供需均衡表依旧偏紧。此外，地缘政事时势相通变化也给油市带来了不默契性。举座看撸撸撸快播，现时油价反弹空间有限，后市存在进一步轰动下行的压力。（作家单元：正直中期期货）